解读5月CPI:生猪产能进一步恢复,CPI下行压力加大
2020年06月10日  澎湃新闻

根据国家统计局6月10日公布的数据,5月CPI环比下降0.8%,同比上涨2.4%,自去年9月以来重回“2时代”。5月份,猪肉价格同比上涨81.7%,涨幅回落15.2个百分点;环比下降8.1%,降幅扩大0.5个百分点。

解读5月CPI:生猪产能进一步恢复,CPI下行压力加大


“2020年CPI一定是趋势性下行的,主要原因在于2019年由于猪肉价格导致的CPI基数持续走高,对应今年CPI下行压力持续加大。”经济学家邓海清表示,正如CPI同比上行一样,这种下行更多的是猪肉价格导致的,以及疫情冲击导致2-4月非食品显著偏离正常值导致的。
光大证券研究所首席宏观分析师张文朗认为,由于猪价周期下行,食品供给回升,基数上升,且主粮库存丰富,今年下半年食品CPI同比大概率继续放缓。疫后复苏推进但力度较弱,非食品通胀回升但幅度有限,总体CPI同比或继续回落,四季度或降至1%以下。
5月份,扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%,涨幅与上月相同。中泰证券首席经济学家李迅雷表示,核心CPI从去年以来就在持续下行,随着今年食品价格加快回落,CPI转负风险也在增大;而PPI同比也已经连续4个月为负,这些价格指标的变化正反映了国内需求偏弱的现状。
鲜果鲜菜供应充足,生猪产能进一步恢复
5月份,国内疫情形势总体稳定,复工复产、复市复业有序推进,市场供需状况进一步好转。
从环比看,CPI继续下降0.8%,降幅比上月收窄0.1个百分点。其中,食品价格下降3.5%,降幅扩大0.5个百分点,影响CPI下降约0.78个百分点,是带动CPI下降的最主要因素。
食品中,各地自产鲜菜大量上市,价格继续下降12.5%,降幅扩大4.5个百分点;生猪产能进一步恢复,猪肉供给持续增加,加之气温升高,消费进入淡季,价格继续下降8.1%,降幅扩大0.5个百分点。
鸡蛋和鲜果供应充足,价格也继续分别下降4.8%和0.8%;休渔期来临,水产品供应减少,价格由上月下降0.1%转为上涨1.3%。
非食品价格由上月下降0.2%转为持平。非食品中,夏装新款上市,服装价格上涨0.2%;受原油价格持续走低影响,液化石油气价格下降1.9%。
从同比看,CPI上涨2.4%,涨幅比上月回落0.9个百分点。其中,食品价格上涨10.6%,涨幅回落4.2个百分点,影响CPI上涨约2.15个百分点。
食品中,猪肉价格上涨81.7%,涨幅回落15.2个百分点;牛肉、羊肉、鸡肉和鸭肉价格上涨4.4%—19.4%,涨幅均有所回落。鲜果、鸡蛋和鲜菜价格分别下降19.3%、14.5%和8.5%,降幅均有所扩大。
非食品价格上涨0.4%,涨幅与上月相同,影响CPI上涨约0.29个百分点。非食品中,教育文化和娱乐、医疗保健价格分别上涨2.2%和2.1%,交通和通信、居住、衣着价格分别下降5.1%、0.5%和0.4%。
CPI下行压力加大,下半年食品CPI同比大概率继续放缓
2019年CPI同比在9月之后加速上行,一度同比涨至2020年1月份的5.4%。
“2020年CPI一定是趋势性下行的,主要原因在于2019年由于猪肉价格导致的CPI基数持续走高,对应今年CPI下行压力持续加大。”经济学家邓海清表示,正如CPI同比上行一样,这种下行更多的是猪肉价格导致的,以及疫情冲击导致2-4月非食品显著偏离正常值导致的。
其中,在猪肉价格上,根据国家统计局公布的数据,5月份,猪肉价格同比上涨81.7%,涨幅回落15.2个百分点;环比下降8.1%,降幅扩大0.5个百分点。
农业农村部此前监测数据显示,截至5月第4周,全国猪肉价格连续14周下跌,集贸市场猪肉价格从2月第3周的59.64元/公斤跌至45.98元/公斤,环比跌0.8%,累计回落22.9%。
生猪价格在经历连续13周的回落后在5月第4周小幅反弹。2月第3周至5月第3周,生猪价格从37.51元/公斤跌至28.49元/公斤,累计回落24%;5月第4周为28.89元/公斤,环比涨1.4%。
近几个月猪肉价格持续下行主要源于供给回升。浙商证券首席经济学家李超表示,疫情隔离解除之后下农户急于抛售生猪,中央储备冻猪肉持续对市场投放,4-5月累计投放8次供给13万吨。
春节之后猪肉进口量也一直在保持较高水平。海关总署数据显示,1-4月猪肉及猪杂碎进口量达177万吨,同比增长114.6%,其中进口猪肉135万吨,同比增长170.4%。
中泰证券首席经济学家李迅雷预计,6月以来农产品和菜篮子价格指数继续走低,近期猪肉价格止跌回升,主要源于短期供给紧张和餐饮逐渐复苏,但这并不会改变今年猪肉价格下行的整体趋势,生猪产能仍在持续恢复。而非食品类的商品和服务需求仍偏弱,预计6月份CPI同比或回落至2.0%。
光大证券研究所首席宏观分析师张文朗同样认为,由于猪价周期下行,食品供给回升,基数上升,且主粮库存丰富,今年下半年食品CPI同比大概率继续放缓。疫后复苏推进但力度较弱,非食品通胀回升但幅度有限,总体CPI同比或继续回落,四季度或降至1%以下。
与此同时,5月份,扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%,涨幅与上月相同。李迅雷表示,核心CPI从去年以来就在持续下行,随着今年食品价格加快回落,CPI转负风险也在增大;而PPI同比也已经连续4个月为负,这些价格指标的变化正反映了国内需求偏弱的现状。
“往前看,伴随着各项活动的恢复,经济短期会呈现上冲,但这更多体现的是之前积压的生产和消费需求的集中释放。”李迅雷认为,不应该忽视疫情之前的趋势,我国房地产经济本就在回落,再加上外需持续疲软,政策方面也不会强刺激、走老路,而是更加强调底线思维,未来经济依然会回到下行通道上来,通缩的风险大于通胀。




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